【安信证券晨会纪要精粹(2017年01月13日)】

摘要: 【安信证券晨会纪要精粹(2016年11月30日)】

1【安信传媒:焦娟】深度报告:体育产业新阶段,细分领域寻机会

竞技体育与大众体育共塑体育产业。体育运动可以分为竞技体育和大众体育两类。经过梳理体育产业链,我们建议重点关注场馆改造、场馆运营、体育营销、健身俱乐部、体育培训等精耕细作后可产生利润的细分领域。赛事培育周期较长,现阶段建议关注场馆改造和体育营销。

大众体育短期内更具爆发潜力。较之内容培育时间较长的竞技体育产业链,大众体育在短时间内更具爆发潜力。竞技体育的繁荣有赖于赛事供给端和居民需求端的共同崛起,大众体育更多地只需依附于居民需求端的增长。建议关注马拉松等大众赛事运营、健身产业、体育培训以及冬奥会红利下的冰雪运动等领域。

风险提示:体育消费增速不达预期;资本介入后运营效果不达预期。

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2【安信传媒:焦娟】VR产业链尚处于投入建设阶段

VR技术的核心价值在于提升视听体验。相比传统娱乐方式,虚拟现实技术将用户的视听体验带到了一个全新高度。

VR的主要设备构成包括输出设备、输入设备等。VR技术专利集中于美国,分布在内容生产、显示设备、传输技术上。目前全球VR硬件产量不足,应用场景广阔,游戏内容有望最先获突破。

投资标的:顺网科技、光线传媒、暴风集团、奥飞娱乐、联络互动等。风险提示:VR内容的研发低于预期。

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3【安信固定收益:罗云峰】超预期金融数据背后,实体融资仍在萎缩——12月金融数据综述

12月金融数据显示,国内实体部门合计来看,负债同比增速继续下行;目前观察到的数据尚无法确认金融机构同业负债同比增速能否延续11月的下行之势,更为重要的是更为广义的银行负债同比增速能否下行。

我们测算的总规模为170.3万亿的贷款加债券余额12月末同比增长19.8%,较前值下降0.6个百分点;这与社融数据反应的情况相同,总规模为156.0万亿的社融余额12月末同比增长12.8%,较前值下降0.5个百分点。

货币供给方面,12月M2同比增速录得11.3%,小幅低于前值11.4%。我们可以用11月金融数据综述的标题代表我们的观点,“实体部门融资萎缩,金融去杠杆势在必行”。

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4【安信金融:赵湘怀】华菱钢铁:金控湘军登场,国企涅槃起航

2017年1月11日公司发布公告称公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得有条件通过。

钢铁企业转型金控,国企改革注入活力:1)钢铁行业景气度整体下降,公司打造地方金融控股平台,实现重大业务转型;2)非上市的金融资产往往面临着融资难的困境,优质的金融资产通过上市将拓宽融资渠道,为业务发展提供资金的保障。

金融资产上市,业务驱动强劲:1)财富证券区域优势明显;2)湖南信托主动管理能力强;3)吉祥人寿规模扩张迅速。

湖南金控稀缺,有望实现双赢:1)湖南金控平台稀缺,股东资源丰富;2)打造地方金控平台实现企业与政府双赢。

投资建议:我们预计2017年至2019年EPS分别为0.21/0.28/0.37元;6个月目标价为8.2元。风险提示:宏观经济大幅下行/市场交易量萎缩/公司运营不善。

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5【安信电力设备新能源:黄守宏、邵晶鑫】猛狮科技:竞购上燃动力,新能源车布局再下一城

公司1月11日公告,拟以自有资金在北京产权交易所竞购上燃动力51.01%股权,挂牌底价合计为4,869.12万元,且竞购成功后需向中电海康支付委托贷款1.1亿元及相应利息。

公司竞购上燃动力51.01%股权,完善新能源汽车产业链布局。新能源汽车补贴政策落地,高端锂电池将全面放量;战略转型稳步落地,业绩高增开启。

投资建议:我们预计公司2016年-2018年的净利润分别为2.11亿、5.04亿和7.17亿元,成长性突出;维持买入-A 的投资评级,目标市值150亿元,考虑未来增发,6个月目标价为39.66元。

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6【安信地产:陈天诚】华润转让万科股权、万科股争再现转机

公司12日停牌,晚间公告华润以22元每股的溢价将全部所持15.31%股份转手深圳地铁,交易价372亿。

新董事会值得期待,深铁后续对公司股权、董事会席位诉求值得关注。深铁入住后结合旗下资源整合空间大,万科+深铁=强强联合。

持续看好万科龙头地位、华润财务投资17年,获益巨大。不妨回顾华润投资万科的历程,仅以华润2000年从特发接手的8.11%部分的股份算,代价2.28亿,目前退出该部分股权值197亿,若加上17年累计现金分红则收益更大。体现价值投资有效性惊人,再次印证我们年度策略的观点。预计16-18年公司EPS为1.91、2.24、2.60,目标价22.4元。

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7【安信食品饮料:苏铖】西王食品点评:控股股东近期再次增持,坚定看好国内保健品业务进入快速成长期!

公司公告,控股股东西王集团于1月6日-11日期间通过二级市场增持公司股票140.75万股,占公司股份总额的0.31%。增持后,西王集团持股占比35%,一致行动人永华投资持股占比25.52%。

近期股价有所调整,大股东再次增持彰显未来发展信心。运动营养食品行业具备高成长性,Kerr品牌具备成就细分龙头潜力。玉米油行业格局趋于稳定,公司玉米油业务将继续稳步发展,仍将积极寻求小油种发展机会。

我们认为,虽然公司短期业绩受中介费用支付影响有所拖累,但国内运动营养产品市场具备较高成长性,看好未来公司双主业齐头并进,尤其是保健品业务在国内市场积极开拓后有望迎来快速成长期。公司目前市值103亿元,对应17年PE不到20倍,建议积极关注!

风险提示:保健品业务开拓不及预期;公司定增及集团可交换债推进不及预期等。

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8【安信环保:邵琳琳】盈峰环境:宇星再中工程大单,全面向治理端延伸

盈峰环境子公司宇星科技作为联合体牵头方中标佛山市顺德区桂畔海水系综合整治工程项目建设及管理运营项目。

此次中标的佛山项目,总投资为13.5亿,项目金额远大于之前的治理项目,是公司在环境治理领域的重大突破,有望对公司未来业绩产生显著提升。

通过良好的布局和产业整合,未来几年业绩望迎来高速增长,预计2017年净利润5亿元,当前增发后市值112.5亿,对应PE为22.5倍,估值优势明显,继续推荐!此外,公司员工持股、股权激励深度绑定公司高层与中层利益,激发员工积极性,其中员工持股成本13.8元/股、股权激励成本12.5元/股。

风险提示:项目进度不及预期,应收账款风险

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